[平安证券]多地政策微调,因城施策持续演绎

杨侃2020-01-14 15:36:30

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  • 城市:全国
  • 发布时间:2020-01-14
  • 报告类型:政策法规
  • 发布机构:平安证券

??本周观点:本周,武汉长江新城取消二手房限售,苏州人才新政意见稿提出大专学历交半年社保可申请落户,因城施策持续演绎。结合近期中央多次强调“三稳”与bet36体育投注产市场平稳健康发展,预计未来其他城市亦可能根据当地楼市情况,对政策进行精准化微调,以实现“稳地价、稳房价、稳预期”。当前地产板块业绩增长确定、低估值、低持仓、高股息率,安全边际明显,已公布年度业绩快报的保利、绿地均呈现业绩高增长;叠加多地政策微调、12月房贷利率回落、个别公司海外再融资获批,政策端缓和亦有望提升板块估值。建议积极关注:1)低估值龙头及高股息率个股万科、保利、金地、招商等;2)业绩销售高增的弹性二线中南、阳光城等。

??行业动态:1)武汉长江新城取消二手房限售政策;2)苏州人才新政征求意见,大专学历交半年社保可申请落户。

??楼市动态:1)新房成交下行,市场延续调整。本周新房成交环比降3%,二手房环比升33%。随着多地政策微调,预计核心城市趋于稳定;三四线在供给增加、需求透支背景下量价仍将面临调整压力。2)库存环比回升,中期或仍将上行。16城取证库存8965万平米,环比升0.05%。资金端调控偏紧情形下,加大推盘、加快回笼资金成为房企最优选择,将带动中期库存缓慢上行。3)推盘节奏放缓,去化率下降。上周重点城市新推房源1.1万套,环比降42.0%;开盘去化率64%,环比降6个百分点。考虑到供应量较大而需求承压,去化率后续仍将面临压力。4)挂牌量环比上升,市场情绪仍偏谨慎。19城二手房挂牌116万套,环比升0.2%。楼市降温情形下二手房挂牌量维持较高水平,或反映市场对后市仍较为谨慎。5)土地成交面积回落、溢价率持平。上周百城土地成交2593万平米,环比降55.1%;溢价率10.2%,环比基本持平;其中绍兴成交靠前。考虑到销售承压、资金端偏紧且多地土拍政策严格,后续土地市场仍将相对平稳。

??投融资动态:根据Wind统计,本周房企境内发债154亿元,环比升228.1%;境外发债5.4亿美元,此前两周无境外债发行。发行利率处于2.3%-8.0%区间,其中深圳龙光控股、广州高新投资、金科地产、广州珠江实业、杭州滨江房产、上海世茂股份发行利率较前次下降,天津蓟州新城较前次上升,贵州新蒲经开较前次持平。由于2020年为房企偿债高峰期,楼市回归平稳背景下,预计房企融资态度将保持积极。

??风险提示:1)当前市场销售难度整体加大,而三四线受制于供应充足、需求萎缩,加上此前未有明显调整,后续量价均面临较大压力,未来或存在三四线超预期调整带来房企大规模减值及中小房企资金链断裂风险;2)2016年起因楼市火爆、地价持续上升,随后各地限价政策陆续出台,板块未来面临毛利率下滑风险;3)当前销售难度整体加大,后续楼市若超预期降温,部分偿债压力较大房企将面临资金链断裂风险。

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